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天天通讯!“冰点”时刻的基金发行与投资

2023-06-07 09:51:39 东方财富网

“市场怎么又大跌了…”可谓是近期投资者的共同心声。


(相关资料图)

市场大跌的原因各有不同,但“市场底”不会缺席,而基金投资就是要做“最美逆行者”,只有拥有逆风而行的勇气,才能拥抱向阳而生的美好。

01

历史上的“冰点时刻”,都有哪些特征?

历史不会简单的重复,但总会押着相同的韵脚。在历史大底的时刻,往往都会形成情绪、性价比,周期的底部特征:1)估值中位数处于低位,2)大规模个股破净,3)股票性价比超过债券;4)信用底夯实;5)投资者入场进入“冰点”,6)新发基金“滞销”,7)回报处于周期底部。

02

估值低位的投资,等待价值回归

从历史看,市场大底必有“估值底”,合理的估值是支持市场长期走强的重要条件。行情总是在绝望中开始、在犹豫中前行、在狂欢中落幕,而我们要做的就是在别人恐惧时贪婪,在别人贪婪时恐惧。可以参考的指标是全A股PE中位数所处的位置,因为PE代表了市场悲观和乐观的程度。

03

个股大规模破净,寻找被错杀的机会

在市场悲观时刻,个股流动性的不足往往会导致价格发现功能失效,跌破净值的个股数量占比达到历史高位。当前而言,A股破净股个数占比接近8%,已与历史大底区间相一致。错杀的机会,往往会成为超额收益的源泉。

04

股债性价比“极值”时刻,权益资产回报的新起点

股债性价比衡量的是股票的股息率,与债券静态收益率的差异,值越高代表股票相对债券的吸引力更强。一般而言,当股债性价比高于-0.5%时,股票的性价比极高。数据显示,此时持有偏股混合型基金指数1年的收益均值接近50%,正收益的概率高达70%。

05

新基金“滞销”,买入信号又出现了?

回顾历史,基金发行遇冷往往是底部特征之一,尤其是单只月均发行份额低于5亿份,是一个比较显著的信号。据wind统计,5月以来的单只基金平均发行份额低至5.31亿份,基金发行市场尤为“惨淡”。然而在基金圈有流传这样一句话——“好发不好做、好做不好发”,从基金经理管理的角度看,新发“遇冷”时,反而更适合基民入场投资。

06

投资者入场进入冰点,A股还能爱么?

从历史看,投资者往往是在市场喧嚣时跑步入场,在市场低迷时反而不敢踏入,而且在历次“历史大底”前夕,新增投资者或者新增开户数的同比增速都处于“冰点”水平,并具有一定的领先性。根据wind数据,5月新增投资者同比增速为-20.28%,处在历史相对的低位。但投资就应该“买在无人问津时,卖在人声鼎沸处”,把眼光放长远一些,着眼于未来价值,而非当下波动。

07

回报周期处于底部,会否极泰来么?

资产回报由于受到宏观经济周期、情绪周期的影响,也会呈现出周期性的变化。随着市场的调整,当前无论是主流指数的回报周期,亦或是基金的回报周期,都处于1/4分位数附近。新一轮回报周期的修复,或正在开始。

08

“信用底”夯实,机会蕴藏在挑战中

一般而言,信用周期具有较强的领先性,信用扩张的背后体现了企业的财务杠杆扩张,由此会带来盈利的改善;而当信用大幅扩张时,“脱实向虚”的钱会增加,股市的流动性较为宽松,“拔估值”的动能也较为强劲。当下的挑战并不少,但在“信用底”的布局,往往会有较好的收获。

09

3200点及以下,是基金投资的“好起点”

数据显示,在上证指数2800点、3000点、3100点、3200点附近,买入偏股基金指数并持有一年的收益率,分别为22%、19%、12%、7%,随着点位的走高,收益率出现下行趋势;但有意思的是,正收益的概率,却基本落在75-85%之间。总结而言,3200点及以下,投资基金的性价比较好。

(文章来源:富国基金)